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MRI:节后开市铜价跳跌,2月走势仍受疫情影响

疫情影响市场需求及情绪,国内外铜价均大幅下跌。1月疫情爆发,国内恰逢春节假期休市,而从国外铜价走势来看,此次疫情对铜价走势影响较大。自疫情爆发后,伦铜累计下跌11.3%,2月3日国内开盘后沪铜跟随外盘大幅走跌近7%。除去疫情造成未来铜需求下滑的预期外,还有疫情短期内带来的市场恐慌情绪造成风险资产下挫。目前新增病例还在大幅增加,市场避险情绪依旧较高,且受到疫情影响,终端消费需求减弱的同时,下游加工企业的复产时间推迟且远晚于上游企业;同时由于特殊时期部分地区实施交通管控,物流运输资源吃紧,企业成品库存将不断累积。

疫情对铜进口影响有限。我国铜矿供应约50%依赖来进口,1月31日世界卫生组织宣布,将中国疫情情列为国际关注的突发公共卫生事件,该事件或金丝回收会影响我国的国际贸易,但其主要影响的是出口,对于进口影响有限。

国内冶炼企业春节正常生产,2月或会减产。2020年春节期间国内冶炼企业大多并未停止生产,由于目前部分地区实施交通管控,物流运输资源吃紧,企业成品库存不断累积,硫酸库存随之增加,部分企业库存压力偏大,已有减产计划。预计,减产幅度在15-30%不等,节后企业开工率较去年相比将下滑10个百分点,全国2月精炼铜产量在58万吨左右。

国内库存累积,国外库存仍处低位。国内方面,1月17日至2月3日,国内电解铜库存累积12.57万吨,并在2月持续累积;国外方面,春节期间伦铜库存小幅下降约1万吨,全球三大交易所铜库存加保税区库存总量不足60万吨,处于近十年低位,低库存为铜价提供较强支撑,但是因为疫情的原因,国内铜期现货库存将大幅增加,低库存对铜价支撑力度明显减弱。

综上所述,2月国内外铜价仍受到中国疫情影响,随着疫情的逐步控制,下游的需求将会逐渐恢复。短期内铜价格承压的情况不可避免,但随着2月底需求的回暖,价格可能将先一步回升,逐步回归合理区间。

后市关注:之后一方面需要关注疫情拐点,另一方面此次疫情对国内经济将造成较大压力,预计国家将出台更

钯盐

多财政及货币政策增加逆周期调节力度,需关注国家政策出台时间及刺激力度。


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